影石创新上市在即 全景赛道天花板与运动相机红海厮杀？
影石创新（688775.SH）发布公告，公司首次公开发行股票的发行价格确定为 47.27 元/股。
网下发行申购日、网上发行申购日为 2025 年 5 月 30 日，当前影石创新总股本为 3.60 亿，总市值为 170.17 亿。2022 年至 2024 年，影石创新实现的营业收入分别为 20.41 亿元、36.36 亿元和 55.74 亿元，实现的归母净利润分别为 4.07 亿元、8.3 亿元和 9.95 亿元。报告期各期，公司境外销售收入分别为 15.96 亿元、29.03 亿元和 42.23 亿元，占主营业务收入比例分别为 79.43%、80.83% 和 76.35%。
影石创新虽以67.2%的市占率稳居全球全景相机第一，但其核心战场正面临结构性挑战：
其一，全景相机市场天花板明显。
2023年全球市场规模仅7亿美元，年均增速7.5%，远低于运动相机市场（71.8亿美元，增速9.3%）。小众需求难以支撑持续增长，公司被迫向运动相机领域扩张，与GoPro、大疆正面交锋。
其二，运动相机红海竞争加剧。
技术壁垒弱化：大疆凭借无人机积累的光学防抖与图像算法，以低价策略切入市场。其Action 5零售价较影石Ace Pro低100元，Pocket 3更因供不应求被炒至“电子茅台”级别。
生态压制：GoPro顺利获得与美国电信运营商捆绑销售占据62%的美国市场份额，影石创新难以突破运营商渠道壁垒。
其三，技术迭代与替代风险。
手机影像功能升级（如苹果空间视频、华为XMAGE）正在侵蚀专业设备需求。影石创新虽布局AI剪辑、单帧HDR等技术，但消费级产品创新速度仍落后于手机大厂。