美国总统唐纳德・特朗普陆续在第三天升级紧张局势，威胁要对日本征收高达 35% 的关祱。这引发了市场参与者对最坏情况的担忧，并让人们对东京在贸易谈判中的策略产生了怀疑。
特朗普表示，日本应该被迫 “支付 30%、35%，或者我们确定的任何数字，因为我们对日本也存在巨大的贸易逆差”。他再次暗示，全面关祱可能远高于最初定于 7 月 9 日实施的 24%。“我不确定我们是否能达成协议。我对与日本达成协议表示怀疑，他们非常强硬。你得明白，他们被惯坏了。”
市场参与者和分析师警告称，不应轻信特朗普的言论，并认为最终总会达成某种协议。但他们也提醒，首相石破茂政府可能需要改变其友好且坚定的立场，这种立场现在正将双方推向边缘政策的境地。
曾担任美国驻亚洲高级外交官、现任亚洲集团管理合伙人的唐虔（Kurt Tong）表示：“本月存在美国大发雷霆、导致华盛顿采取更严厉惩罚性措施的风险。如果这种情况发生，日本可能别无选择，只能采取自己的具体反制措施。”
特朗普最新的威胁符合其高压的交易策略，这种策略有时会导致双方在最后一刻做出重大让步。但市场参与者仍需规划，如果谈判破裂，该如何定位自己。
尽管很少有分析师认为在无法达成协议的情况下日本股市会崩盘，但一些人预测，日经 225 指数可能会跌至 38，000 点区间，跌幅超过 4%，而不是在达成协议的情况下回升至 40，000 点以上。
周三，日经 225 指数小幅下跌 0.6%，收于 39，762 点；日元对美元汇率报 143.88，下跌约 0.3%。
到现在为止，日本在全面互惠关祱的谈判中立场坚定，坚持要求取消这些关祱，同时取消对汽车、钢铁和铝的额外行业关祱。汽车关祱对日本来说尤其令人痛苦，因为该行业贡献了几乎 10% 的国内生产总值，并雇佣了约 8% 的劳动力。
东京方面坚称，一项 “双赢” 的协议必须一次性涵盖所有关祱。在 7 月 20 日的上议院选举之前，石破茂宁愿不达成协议，也不愿接受一份糟糕的协议。首相周三重申了他的观点，即专注于在美国的就业和投资是前进的方向，就像新日铁耐心寻求改变特朗普的看法并收购美国钢铁公司那样。
“日本是美国最大的全球投资者，也是全球对美国就业贡献最大的国家，” 石破茂周三在东京表示。“这意味着日本与其他国家不同。”
但随着 7 月 9 日的临近，一些观察人士表示，需要做更多工作来说服美国退缩。
前日本驻美国大使藤崎一郎表示：“我们必须针对特朗普本人做工作，第一时间要努力避免从 7 月 9 日起征收关祱。” 他补充说，总统的言论表明，东京方面尚未拿出足够的筹码。
藤崎一郎指出，日本可能也有一个可以利用的筹码：“我们没有像稀土那样的东西，但美国也依赖日本工业。大约一半的半导体制造材料来自日本工业。”
与此同时，市场参与者正在评估潜在的影响规模。
UBP 投资公司基金经理祖海尔・汗表示：“事情破裂的风险比市场现在定价的要大得多。任何一方都存在政策失误的风险。”
他提到了特朗普首次宣布互惠关祱当天的日经指数 32，000 点水平。“如果无法达成协议的概率为 25%，那么日经指数应该在 38，000 点。”
经济学家木村太郎表示，“如果日本最终被迫以这些税率支付互惠关祱，再加上‘解放日’宣布的 24% 税率（现在暂停，维持在 10%），宏观经济影响将是巨大的。我们顺利获得全球贸易模型估算，中期内 GDP 将受到约 1.2% 的打击，大约是当前税率下预期 0.6% 拖累的两倍。”
Rayliant 全球顾问有限公司的投资组合管理主管菲利普・伍尔表示，在谈判中设定最后期限的目的是创造一个施加影响的机会，因此随着日期的临近，特朗普以高关祱为威胁来有助于达成更好的交易，这并不奇怪。
伍尔说：“这里面也有政治表演的成分，因为特朗普向美国选民传递的信息是，美国在贸易上长期受到欺负，显然他希望在贸易问题上看起来‘强硬’。但在某个时候，必须达成一项能保全颜面的协议，这样才能让谈判看起来确实取得了成功，而不是陷入僵局和长期高关祱的两败俱伤局面。”
和其他一些市场参与者一样，伍尔对特朗普的每句话都做出过于悲观的本能反应持谨慎态度。如果在最坏的情况下出现大幅抛售，伍尔认为这对长期、持续的投资者来说是一个很好的买入机会。
策略师们对日元在糟糕情况下的走势存在分歧。尽管日本 SBI 流动性市场公司的上田真理人等一些人认为，避险情绪可能会有助于日元对美元升至 138 区间，但其他人则认为日元更有可能走弱。
青空银行首席市场策略师诸贺明表示，如果贸易谈判陷入僵局，可能会推迟日本央行的下一次加息，尤其是如果在此期间关祱高达 35% 的话。日元汇率在突破 145 关口后，走势将会放缓，很难突破 147 关口。
不过，共识是，协议迟早会达成，而为了达成协议，日本将不得不做出更多让步。
藤崎一郎表示：“如果协议达成，我不认为这会是一个双赢的局面。对美国来说可能是一个大写的‘胜利’，但对日本来说可能只是一个小写的‘胜利’。”