来源：21金融圈
作者：唐曜华 陈子卉
曾几何时，凭借银行渠道强大销售能力，理财产品规模动辄上亿元，不过现在出现越来越多迷你产品。据南财理财通数据，2025年5月末，有1591只产品规模低于100万元，其中99.43%为固收类产品。
如果说权益类理财产品和混合类理财产品可能因为波动相对较大而导致“规模压力大”，固收类理财产品规模较小可能跟没有大力推广营销有关。
“新产品创建后没有历史业绩不好推广，所以一般等养一养产品，等到有历史收益数据了再拿去推广。”某理财公司产品经理告诉记者。
近年来小规模产品占比大幅增加，2025年5月末规模100万以下理财产品占比为6.01%，1000万以下规模产品占比为20.73%，而2022年末时占比还分别只有1.51%、6.22%。
据理财业内人士分析，这跟“先创建后推广”需求、小规模产品更容易出业绩、近年来理财公司普遍拓展更多代销渠道而不同渠道需增发份额等因素有关。上千只产品规模低至100万元以下
若份额单独计算，从理财公司存续理财产品2025年5月末规模分布来看，大部分产品（份额）存续规模位于1000万元~10亿元的区间。其中，规模在1亿元~10亿元的产品数量最多，占37.2%；其次是规模在1000万元~1亿元区间的理财产品，占比33.62%。合计70.82%的理财产品规模在1000万元~10亿元之间，规模在100万元~1000万元的产品占比也不小，比例为14.71%。近年来小规模产品（份额）占比明显增加，2024年末规模100万以下理财产品（份额）占比达5.43%，2025年5月末进一步升至6.01%，而2023年、2022年末这一占比分别为2.99%、1.51%；2025年5月末1000万以下规模产品（份额）占比为20.72%，相比2023年末的占比12.35%、2022年末的占比6.22%也明显大增。
小规模产品大多为固收类理财产品，2025年5月末规模在100万元以下的1591只理财产品（份额）中，固收类理财产品占比达99.43%，这跟银行理财以固收类产品为主的结构特点也有关。
还有不少1万元以下的超迷你产品（份额），其中规模1万元以下的超迷你固收类产品（份额）有304只。这些产品不少为现金管理类理财产品或“固收+”产品的其中1个份额，也有的产品距离到期日较近。
“规模小的产品主要看渠道需求，如果渠道一定要发，规模大小就不构成约束，也不会因为规模小而被清理。”一位大行理财公司投资经理告诉记者。
若合并份额统计，则存续规模小于100万元的理财产品只有158只。存续规模在200万以下的理财产品有273只，占比2.11%。
大量小规模产品的存在也会加大投资经理的管理压力，一人管理多只产品成为常态。以招银理财为例，4月18日招银理财官网投资人员公示显示，该公司投资人员约106名，该公司2024年末存续产品数量1485只，以此计算投资人员人均需负责约14只产品。再以平安理财为例，4月22日该公司网站披露投资人员约113人，2024年末存续产品1437只，人均需负责约13只产品。多因素导致小规模产品频现
记者发现，越来越多的理财产品不设定募集规模下限，或者设立较低的募集规模下限。比如2025年3月7日创建的“宁银理财宁欣日日薪固定收益类日开理财52号（最短持有28天）-B”，尽管募集金额只有1000元还是创建了。该产品说明书显示，该产品仅限定了募集规模上限为10亿元，最低创建规模为无。
也有的理财产品在不设规模下限的同时，还会加一条“公司有权根据实际需要对此金额下限进行调整”，或者在产品说明书中约定“产品管理人可根据市场和产品运行情况调整产品规模上下限”。给日后灵活调整留下空间。
还有不少理财产品募集规模为0，今年一季度新发行的产品，有499只产品（份额）募集规模为0。比如今年一季度发行的“阳光碧乐活”系列多款产品募集规模为0。5月26日创建的“华夏理财固定收益纯债型日日开理财产品47号”募集规模也为0。
不过与权益类理财产品规模小可能跟募集困难、收益波动大等有关不同，部分开放式固收类理财产品初期募集规模小可能跟新产品“先创建后推广”的需求有关。
记者分析到，通常理财公司和渠道合作的时候，需要先创建产品再上架，有的渠道要求理财公司单独给他们发行份额，渠道对推广有自己的节奏，并不是刚发行就大力推广，这是小规模产品越来越多的一方面原因。
银行业理财登记托管中心数据显示，现在绝大部分理财公司已拓展母行以外的代销渠道，今年一季度末，已开业的31家理财公司中，仅由母行代销的理财公司仅剩1 家。理财公司合作代销组织数量持续增长，2025年3月全市场有575家组织代销了理财公司发行的理财产品，较去年同期增加80家。
不少理财公司已跟大量代销组织合作。南财理财通数据显示，截至6月13日，有10家理财公司合作的代销组织超过100家，兴银理财、杭银理财合作的代销组织甚至超过200家。
“这些规模小的开放式产品，通常运作一段时间后有了历史收益率才拿去推广，有的渠道甚至会对收益率有要求，希望拿收益表现较好的产品去推广。”上述理财公司产品经理告诉记者。
规模小的产品份额通常是理财公司为某些代销渠道新创建的份额，这些新份额刚创建时规模很低，通常过几个月积累历史业绩数据后再拿去代销渠道推广，因此会出现有的产品在创建几个月后规模突然大增的现象。
除了“先创建再推广”的需求可以解释小规模产品越来越多以外，产品规模小可能还跟封闭式产品募集不及预期、定期开放式产品打开后赎回较多、产品创建时间久可能赎回较多等因素也有关系。
“有时候竞品收益率更高等因素也会影响产品规模，投资者就会赎回低收益的产品转向高收益的产品。”一位股份行理财公司投资经理称。小规模更容易冲业绩？
小规模产品在投资运作出更高收益率方面往往更为便利，“小规模产品可以有很好的杠杆效应，也可以利用公司有限的资源更为轻松运作出更高的收益率。”上述理财公司产品经理称。业内此前采取的在不同产品之间腾挪收益的做法，也往往选择更容易做出高收益的小规模的产品。尤其部分理财公司和渠道合作推出的打榜产品，往往选择规模相对较小的产品更容易出高收益。
小规模产品虽然容易出高收益，但往往在渠道借高收益等噱头推广以后，理财产品规模实现大增，而规模达到一定体量后，若优质资产有限、在实现高收益方面没有特别的优势，原先的高收益就容易被摊薄。导致一些投资者产生“买入高收益理财产品后收益下降”的感觉。
记者发现，部分理财产品在规模膨胀过程中收益率走低，比如某国有行理财公司的产品“如意人生鑫稳利固收6个月定期开放产品1号B”2024年6月末规模为204.55万元，2024年9月末就暴增100多倍至2.3亿元。但是冲着上半年较高收益购买的投资者可能会失望，该产品创建于2023年12月14日，在2024年第一季度、第二季度收益率表现还不错，2024年上半年年化收益率为4.05%，不过第三季度、第四季度以及2025年一季度收益率有所走低，年化收益率降至3%以下，今年一季度年化收益率甚至不到0.5%。
另一理财公司多只产品创建几个月后，也出现规模大幅波动，并伴随收益波动。比如某14天持有期的固收类产品2023年底创建时规模仅1217.93万元，2024年初规模增至3000多万，2024年一季度年化收益率达4%，但规模回落至2139.07万元。不过上半年年化收益率依然不低，达3.66%，二季度在新设份额及可能推广之下，规模增长了90倍，达19.56亿元。但规模大增后，三、四季度收益率明显走低，年化收益率分别为2.12%、2.49%。
部分现金类理财产品收益波动更大，比如某理财公司2025年3月创建的一款现金类理财产品，该产品创建后不久万份收益曾短暂冲高，随后回归至正常水平，七日年化收益率也相应由4%左右降至4月22日的1.66%。不过不止一位理财公司人士告诉记者，现在腾挪收益打榜的做法已不被支持了。监管希望理财产品收益表现更稳一点，以免给投资者造成心理落差。部分渠道在后续合作过程中也越来越注重业绩持续性。