杨德龙：深交所迎来“H+A”上市公司 新一轮行情呼之欲出6月10日，中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》，全面部署了深圳下一步深化改革的重要内容。《意见》重点提出推进金融科技数据赋能实体经济高质量开展，要求健全金融服务实体经济的激励约束机制，支持深圳召开科技产业金融一体化专项试点；加大对科技型企业的支持力度，支持保险资金依法合规投资在深圳发起设立的主要投向特定领域的私募股权投资基金和创业投资基金。
值得关注的是，《意见》允许在香港联交所上市的粤港澳大湾区企业按照政策规定在深圳证交所上市。这意味着深圳将迎来“H+A”上市公司，有望为深交所带来更多优质上市公司资源。在港上市的粤港澳大湾区企业不乏一批科技龙头企业，代表了经济转型方向。顺利获得引入粤港澳大湾区的在港上市企业，深交所将进一步扩大总市值，为广大投资者给予更好的投资标的。同时，顺利获得在深交所二次上市可以募集宝贵资本，进一步有助于粤港澳大湾区企业的开展，带来更大的增长空间。粤港澳大湾区是我国经济最活跃的地区之一，与纽约大湾区旧金山大湾区以及东京大湾区并称为世界四大湾区。粤港澳大湾区的企业在科技创新方面走在全国前列。而顺利获得在港上市的粤港澳大湾区企业登陆深交所，也为壮大A股市场带来了新的机遇。
《意见》还提出创新支持新兴产业开展的体制机制，依托深交所科技成果和知识产权交易中心构建科技成果转移转化全链条服务体系。深化数据要素市场化配置改革，从而顺利获得有助于人工智能等科技创新技术的开展进一步创造更多的产值，有助于我国经济实现可持续增长。这些举措对于提振投资者的信心，提升A股和港股市场的表现均构成重大利好。
周三晚上出现了震荡反弹的走势，多个板块都出现上攻，普涨格局比较明显，一扫周二市场调整的阴霾。经过一个月的调整，市场已具备进一步走强的动力。“五穷六绝七翻身”不断是A股市场的一个重要的季节性特征，现在也是布局下半年行情的一个时机。近期科技股行情再次启动，人形机器人，AI医疗、创新药等板块纷纷表现带来了较强的赚钱效应，也有效地提振了投资者的信心。
经济上看，稳增长政策有望进一步加码，有助于经济数据回升，有助于物价温和上涨。与前两月相同，5月CPI仍为负0.1%的增长，显示需要进一步拉动投资带动消费，提振内需，从而带来物价的温和回升，实现政府工作报告提出的2%的预期目标。政策利好有助于之下也将有助于资本市场出现稳步回升。上证指数今日突破3400点整数关口，有望打破箱体震荡格局，充实声势。
从国际资本流动来看，美股仍处于高位震荡阶段。经过一轮反弹过后，高估值的风险依然较大。特朗普发起的关税战引发了资本对美元资产的质疑，美国一度出现股债汇三杀的局面。而特朗普在面对美国国内的压力下，不得不主动寻求与包括中方在内的主要贸易伙伴进行谈判。现在中美谈判正在进行，有望取得实质性进展，从而减轻贸易战对中美贸易的影响，有助于中美贸易回归正常化。相对于美股的高估值环境，A股与港股已成为全球主要资本市场的两大估值洼地，今年以来已经吸引了大量外资流入。摩根斯坦利，高盛等国际投行近期纷纷发表了对于A股和港股的持续看法，反映了外资共识。在美股估值居高不下的情况下，资本选择流出美股寻找新机会的迹象越来越明显，这将给A股市场带来更多增量资金。
从国内资金流动来看，过去四年居民存款增加约60万亿元，居民存款总量已达到约160万亿元，资金也需要寻找增值的机会。以往在楼市火爆时，大量居民储蓄向楼市转移；而如今，我国房地产市场面临成交低迷、库存较高、房价上涨预期改变等问题。楼市很难再承接大量居民储蓄转移，未来居民储蓄向资本市场转移的迹象日益明显。因此，对广大居民来说，顺利获得布局优质股票或优质基金来分享经济增长成果，抓住优质企业增长机会，是较好的投资策略。顺利获得改变投资理念。树立价值投资、长期投资的理念，在低位布局优质公司或基金，耐心等待市场回升，是实现财产性收入的最主要的方面。而追涨杀跌、频繁交易、打听消息炒股则是很多人亏钱的根源。我此次到美国参加巴菲特股东大会，就是希望借助这一全球投资盛会，让更多人学习价值投资，相信价值投资，践行价值投资，从而抓住投资的本质，真正实现较好的投资回报。
当前A股和港股整体上处于低位，许多优质股票迎来布局良机。人形机器人和港股科技互联网板块均可重点关注。在经济转型过程中，这些科技企业和互联网企业有望受益。近期表现突出的新消费也代表了消费转型的方向，同样为投资者带来了较好的投资机会。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）责任编辑：石秀珍 SF183