来源:远川汽车评论 今年3月,“综合整治‘内卷式’竞争”被写入了《政府工作报告》。但企业们仍然选择继续卷,京东美团挑起外卖大战2.0,车企们更不能闲着。 5月底,比亚迪的价格战再度袭来。比亚迪表示,到6月底,为旗下22款智驾版车型集体降价10%至30%,降幅最高达34%,秦PLUS DM-i智驾版杀到6.38万元,海鸥智驾版下探至5.58万元,首次将智能电动车门槛拉入5万元区间。这是其自2023年以来的第三轮系统性降价。 尽管维持一年一度的价格战节奏,这家“价格屠夫”的财报越打越亮眼:2024全年净利润402.5亿元,毛利率逆势升至21.02%;2025年Q1净利润翻番,同比增长100.38%。 如今身拥超90万名员工、年销售额超7000亿的比亚迪上演的是另一种工业奇迹——没有国内车企以如此快的速度,成长为一个“战争军团”。其面临的争议也很大程度来源于此——在存量市场中以如此激进的方式切蛋糕,友商们当然没有那么愿意和迪王“在一起”。 但越降价、越赚钱,以战养战的绞肉机战术,在今年6月后,或许不再是国内车企求生存的唯一正统路径。 01 扩张不停,则降价不止 如果一家车企总是对价格战爱得深沉,那么原因通常很简单,市场奖励它这么做。 过去3年,伴随着单车收入的稳步下探,比亚迪的销量迅猛攀升。今年,比亚迪开出的目标销量为550万辆,其中国内要卖470万辆。这个目标是比亚迪“清盘”思路的延续。 2023年,王传福在股东大会上称,“未来5年,合资品牌份额也将从40%降到10%,其中30%是中国品牌未来增长的空间”。这句话翻译一下就是,在中国市场,比亚迪准备带领自主品牌秋风扫落叶,不考虑与合资品牌划江而治。 至迟从2022年开始,比亚迪就在围绕这一战略目标组织经营思路。 几年时间,比亚迪新车工厂一座接一座落地,长沙、西安、郑州、抚州、济南等基地纷纷投产,从2021年到2024年,比亚迪乘用车年产能从60万辆暴增至428万辆,5年间增长6倍,员工人数则从29万扩充到90万。 短期内的脉冲式扩张会带来巨大的资金消耗。2021-2024年间,比亚迪累计资本开支达3542.5亿元,截止2024年底,比亚迪固定资产净值达2622亿元,较2020年增长380%,占总资产33.5%。 而比亚迪所在的新能源汽车赛道另一大残酷之处在于,由于行业更新过快,斥巨资投下的新技术、新产线可能两三年就会过时。 2023年,比亚迪调整会计估计,将占固定资产大头的机器设备折旧时间大幅压缩,每年的折旧成本骤增。2024年,比亚迪折旧摊销756亿元。要让机器设备在短暂的生命周期中价值最大化,自然是一刻不歇地生产。 某种意义上,2022年后的比亚迪选择特化为一个打闪电战、以战养战滚雪球的扩张主导型组织,不仅不容忍不增长,对慢增长也不接受。 2025年,比亚迪规划总产能逼近600万辆,机器设备、产线工人、销售人员、各方股东都嗷嗷待哺。 今年2月,比亚迪开启全民智驾,新车全系标配高阶辅助驾驶,准备以一场价值战,捍卫在20万以下车型的市场份额,进一步拉开与对手的差距。与之相应,2025年一季度末,比亚迪存货增至1543.74亿元,较年初增加33.04%,财报称主要是“市场订单增加备货增加”所致。 但事实表明,相较于比亚迪的加量不加价,市场更欢迎真金白银的优惠。 今年前 5 月,在吉利的价格攻势下,比亚迪海鸥的纯电销冠被吉利星愿夺走,以3倍速增长的银河系列,正在与王朝网、海洋网车型贴身肉搏,比亚迪销量支柱秦 PLUS 、宋 PLUS 、海鸥销量被不同程度分流。比亚迪今年并未能加速拉开与吉利的销量差距 这已经是比亚迪向经销商加压的结果。据中国汽车流通协会数据,至今年5月,比亚迪经销商库存深度为3.21(超过3个月),库存深度领跑国内车企。 在此之前的4月,比亚迪山东某头部经销商旗下的25家4S店被传关停、转让。比亚迪方面回复称,“网传信息不属实!过去几年,我们对经销商的政策陆续在且稳定。该经销商集团由于盲目极速扩张并加杠杆运营,导致资金链出现问题[1]。” 面对竞争对手对基本盘的进攻,若比亚迪高端化战略推进顺利,倒是能在高毛利车型支撑下从容不迫,但比亚迪的高端化眼下还没到回报期。 在20万以上的高端市场,腾势品牌作为比亚迪冲击高端市场的主力军,在2025年缺少一款能持续月销破万的爆款拉起品牌势能,仰望也没有一款像问界M9那样价量齐飞的神车。方程豹则在轻越野的小众场景拿不下更多高价值订单后,不再恪守纯血高端身份,选择推出13.38万起的钛3。 虽然王传福在今年股东大会上表态,高端化是比亚迪必须打赢的硬仗,但当价值战见效不显著,公司对高增长的诉求又不改变时,价格战就是那个显而易见的选择。 5月发起的价格战,对比亚迪来说是个一举多得的选择: 既降价清库存、降低经销商压力,又保持高产能利用率,还回笼资金为后续的技术研发和海外扩张积累弹药,顺便用自己最擅长的方式,清退对手。 02 与上下游一起狂奔 在这场以市场份额为核心目标的战争中,比亚迪能随时掌握发起价格战的主动权,原因在于它对产业链上下游的动员程度,是友商难以企及的: 它有垂直整合程度最高的内部供应链,快速响应,指哪儿打哪儿;它还有不断兑现的高增长预期,让产业链上下游的小弟同时接受迪王的雷霆雨露。 2025年一季度,比亚迪研发支出约142.23亿元,超过长城、长安和广汽研发费用的总和。这些费用除了砸向智能化领域和各个车型,也去向了比亚迪内的弗迪系。配合海量的内部订单,弗迪动力、弗迪电池、弗迪科技等子公司,都是各自领域的TOP3。 瑞银曾在2023年拆下比亚迪海豹,惊叹其供应链完整。一辆比亚迪海豹比一辆特斯拉Model 3的生产成本低15%,其“八合一”电驱系统将电机、电控、减速器等部件高度集成,比分散的一个个盒子加起来能节省20%左右的成本。 同时,比亚迪在三电外供上的进展,又能进一步加码其零部件产能利用率,摊销生产研发成本 ,为供应链的提效降本添砖加瓦。 2017年,采用比亚迪弗迪电池的车企只有4家,到2023年,有34家车企申报了搭载弗迪电池的整车产品。此外,比亚迪顺利获得向特斯拉供应储能电芯、向福田汽车给予DM-i系统等,也将其技术与富余产能变现。小米SU7热销,为弗迪电池创造了可观外供订单 这些外供业务补充了比亚迪内部供应链的毛利、现金流,间接成为整车降价的“隐形补贴”,进一步反哺比亚迪在价格战中的优势。 面对外部,比亚迪的规模优势以及快速虹吸市场的颠覆性姿态,则让其面对产业链上下游拥有再度定义规则的能力。 2024年,比亚迪取消了供应代理商环节,公司采购部门与供应商直接对接,避免“中间商赚差价[2]”。 同样是去年,比亚迪向供应商强势发函,以不容置喙的语气要求2025年供货产品降价10%。 来到今年3月,财报显示比亚迪应付账款2507.7亿元,应付账款周转天数(即账期)超过160天,同时其应收账款为531.8亿,应收账款周转天数30.5天,存货额1543亿,存货周转天数为90.3天。 这组数据意味着,比亚迪上游的供应商,向比亚迪供货后“平均”4个月才会收到回款——大供应商可能迅速结账,小供应商可能等更久。而比亚迪下游的经销商,则要在平均一个月时间里,向比亚迪付款。 这组数据也意味着,比亚迪的现金转换周期——存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数——为负,它代表着比亚迪购买原材料-制造产品-销售产品的过程,实际是顺利获得占用上游供应商与下游经销商两头资金完成的,理论上甚至还能利用时间差抽空理会儿财。 如果再计入1434.7亿的其他应付款,则比亚迪从合作伙伴处占用的资金总量逼近4000亿。 不过巨型企业设置对自己有利的账期,用上下游的钱进行生产、转嫁风险,并不是一件稀罕事。 比如“慈父”苹果,一边用相对丰厚的回报带起了一系列果链企业,另一边也用3-4个月浮动的账期让供应商背负资金压力,自身则以极短的库存周转天数和应收转款周转天数,维持着千亿美金体量的现金,回购股票时底气十足。比被大企业利用更惨的是被虚晃一枪致使破产,如GTAT 而比亚迪仍在诉诸大扩张,因此选择一套“先苦后甜换共富”的愿景叙事,换来产业链上下游半推半就的“众筹”,从而将自有资金结余出来,用于产能建设、技术研发,以及发起价格战。 在国内车企中,车企利用优势地位在上下游之间觅得资金周转剪刀差,也是惯常操作,前五自主车企人手一家供应链金融公司。从财报上看,比亚迪的账期不是最长的,只不过比亚迪体量最大,扩张意愿最强,花样最齐全,也因此积累了最多且爱且恨的声音。 然而,企业普遍选择不代表这是安全的行为。 远超市场容量的产能与地方政府的深度参与,让行业难有和缓的整合、退出机制。当众多自主车企对未来的预期都是你死我活,或主动或被动地,将“拉上供应链玩个大的,不成功便成仁”这一玩法作为基操,上峰不可能闻不到一种似曾相识的味道。 显然,在一场场“反内卷”座谈会中,部委更希望大企业承担起顺利获得创新提高效率、拉动供应链高质量开展的责任,而不是利用规模绑架上下游,在魔法对轰中拼谁的血条更厚。 于是,在新修订的《保障中小企业款项支付条例》及行业反“内卷”倡议下,6月10日晚间起至11日,17家车企集体承诺,坚决执行不超过60天的供应商账期,其中包括比亚迪。5月底,中国汽车工业协会发布反内卷倡议 尽管还有各种类似“账期到底从何时开始算”的争议,但趋势逐渐清晰——在国内汽车市场,打价格战抢市场份额的资金成本和社会成本会越来越高。 03 放弃”闪电战“的幻想 6月21日,根据经销商渠道相关大V孙少军、长三角行健者的消息,比亚迪召开了核心经销商会议,决定对经销商发放上半年激励,平均每台666元,同时表态将加快对经销商返利、加强资金支持。这意味着,比亚迪在6月要开始接受经营思路的转向——随着主客观条件要求对上下游“松绑”,拉齐上下游极限降本、压库,以高烈度价格战滚雪球的战术,不再那么好使。 当“价格战”被按下暂停键,60天账期又成为铁律时,比亚迪该如何维持过去几年所形成的“高销量—高周转—高毛利—高研发”的循环? 先看一组数据,今年5月,比亚迪乘用车卖了37.7万辆,同比增长14.1%,其中,国内25.9万辆,同比减少3.2万辆,这是比亚迪过去五年来罕见的负增长,相比之下,海外市场卖了8.8万辆,同比翻番,今年前五个月累计出口达到37.4万辆,同比增长112%,完成了全年80万辆目标的46.7%。 可以看到,比亚迪现在的增量来自于海外,因此,当国内市场遭遇对手猛烈反扑,比亚迪或许会把更多资源投向增长空间更大,竞争烈度更小,但技术溢价更高的海外市场。在上个月的股东大会上,王传福就提出“出海和高端化是未来三年核心战略”。 2023年-2024年,比亚迪的汽车出口量从24.3万辆激增至43.3万辆。在各汽车大国不约而同“开新能源倒车“的节点,比亚迪寄望用在国内卷出来的成本与技术收割全球市场。今年4月,比亚迪出海舰队的第四艘,也是全球最大(装载量9200辆)的汽车滚装船“深圳号”开启首航,其第一站前往巴西。比亚迪“深圳”号汽车滚装船 但放眼历史,任何国家、任何车企的出口不可能无限制增长,到达一定数量之后,目的地国家一定会要求车企在当地建厂以便创造更多的GDP、就业和税收,换言之,指望海外市场消化国内过剩产能并不可取,甚至可能会遭到反噬,比如欧委员会主席冯德莱恩多次以“产能过剩”为由向中国政府施压。 比亚迪当然深知这一点,并且为此做了两手准备。 2022年前后,在国际运力紧张时,比亚迪投资几十亿建造滚装船,此后又赞助了欧洲杯等一系列重要赛事活动,顺利获得这种方式抢占海外用户心智,培育群众基础和市场口碑,到2024年前后,荣登“全球新能源车销冠”,拥有一定全球知名度的比亚迪开始在世界各地开疆拓土,火速建厂。 比如去年投产的泰国罗勇府工厂用于辐射东南亚市场,预计年底投产的匈牙利工厂直接面向欧洲腹地,明年土耳其工厂也将正式投产,可以辐射欧洲和北非。比亚迪泰国工厂 王传福去年表示,从去年下半年开始,比亚迪的海外产能开始爬坡,到2026年海外产能将会达到70-80万辆,这意味着比亚迪的出海模式将从现在的“国内整车出口+少量当地生产”逐渐变成“当地生产为主,国内整车出口为辅”。 本地生产的挑战不仅在于扩张所需要的资金和产品本身的性价比,还在于一些难以预料的风险,比如今年年初,欧盟突然对正在建设中的匈牙利工厂启动了初步的调查,理由是“政府补贴”。 至少从现在来看,海外政府并没有因为中国车企愿意在海外建厂就完全放下戒备心,但这是中国车企必须接受的现实,因为学会和当地政府、供应商和用户打交道,提升品牌运营和生产管理能力,放弃”闪电战“的幻想,摆脱“价格战”的惯性,是一家世界级车企必须要学会的一课。 这是“丰田们”走过的路,“比亚迪们”也必将重走一遍。参考资料: [1] 传比亚迪山东经销商暴雷?比亚迪官方回应,财联社 [2] 比亚迪21%毛利率背后的变革,雷锋网 编辑:罗松松
午夜特黄A片免费看
灰狼一级视频在线观看
广播剧被弄到高潮H
ALURAJENSONHDXXXPornVideo
三❌个美女被吊🔞着挠胳肢窝
sm调教贱屁股眼哭叫求饶视频
91豆花 麻豆视频久久人兽国产一区二区
我偷偷扒开妈妈的内内
巨大茎挺进少妇扬雨婷
小莹好湿 好紧 太
啊娇被操的好爽
av网大全在线观看
▇向日葵视频▇无码免费
伸进内裤揉到高潮嗯啊动漫
成❌a🔞pp
吴梦梦一级婬片A片
好色先生老司机下载最新章节
杨幂换脸观音坐莲
❌91丨🔞PORNY丨露出
欧美皮裤HDXxX
美延市短篇线漫画
原神女角被束手束脚图
性妇 JAPPT朝喷
EUSS 爽视频
黄瓜污版APP下载
叶罗丽仙子❌啪啪🔞婬荡舒服
动漫同人高H啪啪爽文
❌娇小🔞另类XXXHD
91九色porn视频
污视频一二三官网
冰雪奇缘❌艾莎裸啪🔞本子h
美女被扣尿孔作文
18禁gay榨精精牛自慰
日韩aaaaa毛片-高清无删减全集视频网址大全-91AV
野原柚花的秘密漫画
美女扒胸罩秘 露出奶
色❌爱A片m3u8🔞在线观看
欧美男人自慰出精全过程
派蒙裸
一个人看的免费视频www!?
永劫女神录1-49集
妻とママとボイン番
性大战XXX
韩国HDXXX❌XX护士🔞69bj
我把朱竹清压在树干的小说
13禁 网站视频
被❌高潮H🔞麻豆精品一区三
成人扒开 伸进 无码91磨菇视频
高潮狂喷水尿出来免费观看
美女无遮挡秘 免费视频初中生
性 插 在线
苏畅在线观看全集免费观看
唐❌舞桐被下药🔞玩弄得欲仙欲
一色挑子友人母亲
打屁股❌ 脱裙子 🔞趴下 打屁屁
茄子樱桃番茄菠萝丝瓜视频
99成人乱码一区二区三区在线豆花视频
❌久久人妻少妇嫩草AV🔞蜜桃漫画
少妇特殊按摩高潮惨叫无码
用丁字裤玩到她高潮h
欧美XX➐❌➍➍➐🔞➍➏
女英雄被撕胸衣❌强摸双🔞乳
亚洲精品张柏芝陈冠希阿娇
缅甸一级婬片A片免费
初音本子库h全彩无删减免费观看
女人❌自慰喷水无🔞遮挡免费观看
❌麻豆精品国🔞产AV在线观看
我被鸭子做了8次高潮
动漫丝袜美女被 网站免费观看
超踫人人爱
欧美性激烈粗大精品
污污污视频在线免费下载
男女羞羞羞网站
点 W看
少司缘自慰在线观看
911在线无码精品秘 国产三年
《野野原柚花的秘密直播》
❌1🔞8+动漫
❌极品少妇裸体捆🔞绑性激交
▓草❌莓视频ap🔞p成人▓
嫩腿自慰呻吟❌喷🔞浆白色液体第1集
魅魔~婬辱の教室np网站
男❌男自擼雞巴🔞爽到噴GV小说
如何免费观看AV毛片
99久久久久久国产精品免费
善良的嫂子张开腿
艾❌莎╳自慰🔞喷水漫画
老师扒开快点我让
浪潮AV❌一🔞区二区
1❌4小箩🔞利裸体免费视频软件
别c我了~C烂了~免费看
3DHent❌aiXXXVi🔞deo
XXNX 老帅96
91久久精品www人人做人人爽
后宫涩涩社区
永久免费 看片漫画
免费无挡无遮拦视频
歪❌歪漫画在🔞线成人观看
护士露出逼让老头吃
免费观看 乳我体视频
涩里番网站 免费APP
虞书欣扒❌出奶🔞罩露出奶头
无码潮❌喷A片🔞高潮水好多
白浆直接进入
乖把腿打开让我插进去
18禁真人抽搐一进一出免费
锕锕锕好大好疼男男
www成人啪啪18秘 免费手游
虐❌●アナ🔞ル奴大量浣肠
爱威奶官方高清观看在线
男人放进女人阳道动态图观看视频
女❌人裸体扒开露p无🔞遮挡网站
涂山雅雅被强 漫画
动漫Furr❌yG🔞ay自慰cartoon
56h3CCA片
国❌产9🔞1熟女
在线观看污视频的网站
大尺度美女壁纸污污网站
成人污❌G🔞IF动图
❌H工口纯🔞肉侵犯无遮挡无码
免费看片污点
男男被绑住秘 四肢取精网站
国产男❌同🔞白嫩小受gv网站
爽 好爽 别拔出来玩具调教
好看的cos免费网站
中文字幕99西瓜视频在线
暴露❌+乳+奶+震动🔞+调教+夹
羞羞的动漫污视频
成人网站daSe.aqk
深夜18 一级毛片视频
白丝被绑双腿憋尿灌水
美女牲爱吹潮抽搐集合
原❌神胡🔞桃涩涩�7�4乳喷自慰
mofosHDXXXXMovies
69sex HD p ron o
白鹿被狂揉下部 羞羞文章
国外精品秘 入口A级
大胆人休艺术视频
女女H百❌合无遮涩涩漫🔞画软件
久色动漫
裸体美女狂揉❌自己的🔞胸
骚货水真
❌抬起🔞赫敏的玉腿疯狂输出
18岁禁乳美女
双男主gai免费观看
国产成人AV精❌品77🔞7777
强推白丝旗袍老师
不知火舞被 到爽CNMO
无码学生粉嫩❌喷水🔞高潮国产馆
❌魅魔被触🔞手伦流澡到高潮
黄化赵琳
撕开她的乳❌罩慢慢揉羞羞🔞漫画
撕❌开🔞老师内裤猛烈进入网站
金晨穿三角裤的视频
❌熊出没纳雅🔞穿泳衣胸罩
做❌爰🔞动态图高潮gif图APP
p m 18
妻子心如刀3D漫画最新章节
蓝导航av
边楼梯边c了,顶到里边去了
서울구로구부광로9❌6🔞-5
Whygen❌a作者原版🔞动画入口
Gay小男生露j❌自慰黄🔞网站
xtar电影免费播放
萨摩❌伊被撕🔞开衣服摸双乳
老师脱胸罩喂奶网站下载
妺妺穿白丝忍不住c了她动漫
蜜臀久久99精品久久久无需会员 - 百度
日本XXX❌Ⅹ裸体🔞撒尿
最新 .cn和服 嘿嘿咻
向日葵污视频下载
一本道AV在线播放一区二区三区
Kayden Kross免费性画廊
强制成长中动漫在线
成人裸体色情拍网站
❌虎杖悠🔞仁裸体自慰
涉黄软件在线观看
漫画裸体的小玩具
色情大片AAAAAA视频性迷宫
好紧好舒服在线观看
涩里番秘 18禁p站ios
美日韩成人AV
羞❌羞acfu🔞n网站
❌另类人与物🔞动交ⅩXXXB
用力……好深……受不了
无尽 3d 女同 扶她 动漫
松下纱荣子在线中文字幕
美女青草19+
3❌D FUCK ge🔞nshin 动漫网站
Gay白袜男强制捆绑视频网站
赫❌敏被捆🔞绑调教到喷水
❌日本裸体🔞捆绑调教虐视频
韩三千苏迎夏最快最新版本小说
美女被扒内裤上床
男生不带套c了我一天
无码人妻一区二区三区免费九色
绫波❌丽裸体自慰🔞流白浆
色爽软件免费全球组网
守望先锋h视频d.v.A
学生裸体视频网站
荷兰顶❌级A片🔞巜性生生活
黑色丝袜吻亲胸摸腿摸屁股在线
91啪偷拍、91视频
佐良❌娜🔞18禁同人污本子
免费又黄又爽A片免费看图片
NicoleDoshi无码黑人
女孩自愈视频免费观看第二集
3D动漫一级A片
白丝大胸美女啪啪啪啪
中文TV无码在线
色情裸体女模一丝不佳
久久久国产精品 麻豆
男女啪啪污污污视频
原神羞羞动漫网站
欧美女被c动
老师腿张大点
小❌s货又想挨c了🔞叫大声点小说
被绑在刑❌具🔞上疯狂高潮H漫画
嗯~哈~啊~视频
小嫩嫩精品导航
黄图视频免费看
❌女班长裸体爆乳羞羞🔞自慰
第❌五同人本子免🔞费无码
在线观看十八岁禁无遮挡污视频
魅魔~婬辱の教室np网站
亚洲AV纯肉❌无码精🔞品动漫樱花
妓女影院影库影视网站
三上悠亚91汤姆影院
爽❌⋯🔞好紧⋯宝贝别夹大巴张津瑜
污污的视频在线网站大全
国产艳妇AV在线观看果冻传媒
被c 黄秘 网站下载动漫
花式网名一笑而过
日本动漫捏胸视频大全
他扒开我内裤揉到高潮
人人澡 人人澡 人人看mp 3
调教穿警服❌立🔞站敬礼的警奴
❌明日方舟同人涩🔞涩成人向本子
能免费看女生下面并裸露无遮挡的软件
❌挠🔞身上腰部腋下痒痒肉
翻译官车文截图
好色先生视频最新下载网址导航
向日葵视频下载APP
《BGMBGMBGM老太太XX一-长相甜美清纯的性感小美女私下兼职援交,酒店被身强体
日本❌授乳🔞吸奶水视频
朱竹❌清🔞被赏赐给士兵的小说叫什么
被六个教官玩弄Gay
日❌本🔞白嫩少妇BBw撒尿
男人互摸
剧情十八亚洲精品观看啊啊啊
18秘 视频网站在线播放
s❌e国产🔞精品吃瓜wanh
嗯~啊~快点 死我男同
嫩小瑶卖屁股视频
触手魅魔产卵榨乳H漫画❌在线🔞阅读
亚洲色情精品高清无码视频网站
趴床❌翘🔞屁股惩罚打屁股网站com
过产做受 高潮水立方
草你啦在线观看
喷水午夜视频www污污污污
AⅤ色窝窝男女爽爽A片
by91香蕉嫩草影院
浪浪视频在线播放
日本私密按摩视频
赵铭10秒晃奶gif图片
猫色无极亚洲在线视频在线观看
锐锐同人本子免费
日本人妻熟妇video
把老师按在桌上狂c
国产精品秘 久久久久久下载
长❌安大学男生🔞女厕偷拍被抓
❌云🔞缨被调教出奶白色液体小说
《诱人的奶头》韩国电影
❌徐伦裸体🔞无删减版视频
爱数学锐锐被c到高潮视频
国产裸乳www网站
局长把奶大的揉揉着好爽
一级免费视频色片
国产91ron
女学生❌惩罚🔞室打开腿打屁股
天堂久久❌av无码亚洲🔞一区小说
日本H漫在线观看
XXXXHen❌tai18漫🔞画
色情一区二区在线视频
韩国漫画美女
www❌.🔞97.com樱桃
夜.爽爽
女帝❌被当众扒开🔞腿任人玩弄小说
国产传媒18精品免费观看
男❌男受爱G🔞ay同性XXX
女子蹲坑排尿全过程
女人坐男❌人嘴上🔞小便
❌五等🔞分同人
Free ❌Porn 🔞HD XXXX Parody
❌男生互摸🔞jiji视频
❌捆绑🔞+触手+挤奶+女仆
丝袜3d漫画
❌柳🔞岩又紧又大又湿又爽
国产同性男❌男黄g🔞片免费网站
欧美❌人禽z🔞Oz0强交
一拳超人清碳 活塞式
Asmr魅魔色情娇喘呻吟
9❌7🔞色炮
漂亮班主任求我爆c她
女人自熨视频免费播放国产
❌暗交禁呦🔞暗交小u女一区
在线观看网曝门黑料
含羞❌草🔞影院在线观看AV蘑菇视频
Zoofilia video XXX
将臣同人片子3d
w❌ww草莓🔞视频com
美女内衣❌变🔞态视频
漫画❌《乔巴🔞排毒》免费阅读
温迪自❌慰🔞喷水h文
韩国女团跳舞裸体
裸体乳模
无码av轮奸
羞羞同人本子
美女黄污视频
修❌女被触手🔞伦流澡到高潮H漫画
八戒91精品产国秘 人
www.xhsrr97
荒野乱斗本子
性❌玩弄🔞中国少妇
美女搂着小奶头 动漫
火影秘 黄漫免费动漫
❌1🔞8游戏手游
伸进❌灰原哀乳🔞沟里摸爽了
欧美精品_羞羞答答
寡妇futa
周芷若被扒开双乳蹂躏H
女❌同啪啪超爽🔞60分钟
哪吒2敖润裸图
❌小鲜肉男男Gay做受XXX🔞软件
黑料爆料.co62m
❌韩🔞漫免费登录阅读
涩漫天堂免费漫画入口页面弹窗
无尽 触手❌ 夹 3D 粗暴h🔞 夹
男女扒开双腿猛烈进入
❌少妇🔞自慰喷水www久久网站
ス❌タートアップ業🔞界ね是什么意思
❌明日🔞香的堕落羞羞漫画
91九色app下载
校花在我面前自慰
暴力乱c流出白浆传媒
掀开❌校花的🔞裙子挺进去
特警❌的惩罚🔞脱裤子打屁股撅起来
❌女仆🔞脱了个精光被主人摸作文
开小嫩苞H校园
❌调教白袜粗🔞口贱奴体育生
❌Chinese🔞国产熊片免费观看
❌се🔞кс欧美видио
我脱了亲妺妺的胸罩
苍井空60分钟无打码
女❌性裸🔞体自慰短片
动漫人物自卫免费
亚洲一区二❌区三🔞区蜜桃
美女穿情趣内裤18禁网站
仙桃韩宝贝19禁vip在线观看
按摩师把我腿张开添c了
91叨黑动漫
巨茎扶她欧美3D动漫
日本美女小蝌蚪
久性色惰9
动漫美女裸体照无遮挡无马赛克
亚洲成a❌人无码亚洲🔞成av无码
美女被×视频在线看粉色
hs网站高清yinhui
嗯~啊~快点 死我男女在线观看免费视频
❌女人🔞爽到高潮潮喷叫床
91视频一起草
日本老头激情
高潮痉挛视频
免费看女人隐私秘 部位的软件
亚洲屁股在线入口
爽⋯❌好🔞大⋯快⋯深点女女
91叨黑动漫
久久精❌品国产一区二🔞区三区四区
白丝西施被啪到娇喘不❌停漫🔞画
景甜❌被躁3🔞0分钟A片免费看
新热歌曲免费听超碰人人色
欧美男女纯爱视频网站
成人午夜性A❌片毛片🔞密桃成熟了
欧美日韩综合成人高清导航
人妻无码91
女女互操网站
xxx软件黄色下载日本软件
美女 光屁屁 裸体 俄罗斯18
❌被触手伦流澡到高潮H纳西🔞妲
阿❌蕾🔞奇诺被捆绑挠脚心
《【有码】被女教師誘惑玩弄乳頭高潮的我…。蕾》- 蜜桃视频
寡妇把奶罩解开给男人喂奶
18+❌触🔞摸互动游戏+黄油+男同
伊❌蕾娜被强扒掉🔞内裤视频
久久www免费人成精品下载
斗破苍❌穹🔞之乱婬h侵雅妃
女同自慰被 喷水噜噜小说
女人❌自🔞慰动态图片
女生裸体自慰网站91
巨大乳の揉んで乳榨り孕妇
又粗又长免费毛片
男女啪啪视频App
十八禁网站链接入口
学生被黑人强吻
阿离❌胸⋯啊🔞⋯嗯~出奶了漫画
泳装美女被 羞羞网站www
被老师抱起来c边c边走
8x8ⅹ8成人免费视频观看
成人漫画禁色
镜流本子18禁
❌爽⋯🔞高潮了⋯免费视频漫画
武警男❌男脱裤🔞子互摸jiji网站
美性 高清
男喘自慰❌h女性向a🔞v一区二区三区
扒开粉嫩小泬舌头伸进去视频
x n x n n
❌白丝玉足娇🔞喘抽搐喷潮
美女在❌线观看免费🔞视频网站
草石榴视频
韩国女主播丽娜
PORNO日本XXX老师HD
粉嫩小雪双乳被 到喷水18
三上悠亚ssni-618无码
戒❌尺sp道🔞具调教
爽⋯好紧⋯别夹❌⋯喷🔞水了bl
成人网址你懂的
4i调教男仆网址免费
动漫本子被爆 出水漫画
鸣人 小南裸乳无码黄动漫在线观看
扒开双腿猛烈
逼特逼视频在线观看
❌嘼交🔞变态3D
久久久精品无码一二三区
无删减版bL❌纯🔞肉高H漫网站
雏❌田把🔞胸罩脱了让我揉你的胸动漫
小樱和鸣人的夜晚完整版
火影忍者之❌向🔞日葵高潮
(乱NP、高H、纯肉)吃奶
女生裸体网站。
免费 无码 国产在线观看亲嘴
僵尸片一级婬片A片免费
18污污禁
S女主虐调教男奴视频免费
超黄超污的应用
江楠楠脱了内裤求被c
日韩AⅤ视频在线免费观看
樊玲拍A片
成人免费无遮拦
红夜宁 爆爽自慰喷水漫画
成人无码黑桃
张雨绮一级婬片
成年人看看的抖阴视频
美国巜性潮喷2免费观看
疯狂婬❌乱🔞A片免费漫画APP
女的越疼男的越往里寨的视频
日本无遮挡
邻居少妇嗯灬啊灬用力啊快
小沢菜穂一区二区在线观看
女人下部秘 高清视频
❌3D 动漫 同人🔞 国漫 无尽
www.iware.com
男人❌狂㮑🔞女人40分钟裸体
嗯~乖~啊~H文乱
Ff❌eeG🔞ayGV㐅XXXTV
bL肉❌纯🔞高H彩漫网站入口
鸣潮守岸❌人H本🔞子www同人
日本zijzijzij668
撒尿 free 性 hd
古❌董商戚十🔞一涩图
想要XX视频入口
调教婬奴肉楱校花白洁小说
美女裸体 网站黑桃
Gαy无❌套F🔞uckTubeTV
同桌揉我下❌面🔞⋯啊⋯嗯日本真人
爽⋯躁多❌水⋯快🔞⋯深女女
九一免费视频下载
少妇久久久被弄到高潮麻豆
激情❌婬乱A片🔞无遮挡中文
夹的好紧~我要进去了男男
啊高潮啦啊快一点
❌苍月と女神の🔞戦士在线播放
把六年级小女孩草出白奖视频
好湿 好紧 太爽了漫画
❌云缨脱了🔞内裤求被c的小说
爱情❌岛🔞论坛永久亚洲品质
日本无码色情aⅴ久久久无码
海贼王汉库克海底❌监🔞狱漫画
永久免费 看片曹查理
鉴黄师污污下载
快猫官网
污污污视频软件大全
美女美体久久柔术视频
扒开老师屁猛进入喷水观看视频
精品 重磅 私人泄密AV
邪恶帝成人h在线
❌91丨九🔞色丨喷水
妲己脱了内衣让我
小黄书社区网页版
❌我撕开了少妇的蕾丝🔞内裤视频
❌蒂法🔞3D婬乱动漫在线观看网站
sm女❌仆自愿戴sm刑🔞具
老太做爰又大又粗又爽
纳西妲穿❌白🔞丝给我自慰
美女一进一出动态图片
欧美AV无❌码高潮喷水好爽🔞软件
老师把腿扒开让我插动漫
初❌音裸体扒开双🔞腿给人玩
海角海2406cf4top
男男秘密视频
❌崩铁云🔞璃被啪高潮污文
亚欧男女羞羞一区二区三区
少萝自慰 免费看
强奸抓奶变态调教巨乳h文
阳春影库
妓女影院影库影视网站
sm车文
❌j🔞ojo宝贝
少儿不宜 涩
轻一点太大了进不去
嗯灬啊灬别揉我奶了啊灬嗯灬嗯
久久成人视频app
BRAZZERS馃拫馃拫27
侵犯强奷漫画
散❌兵被绑在床扒🔞衣摸J
女人做爰A片免费观看
91❌丨PORN🔞Y丨尤物
农村寡妇一区二区三区免费视频
茄子视频app下载安装
破解版十八动漫看
别揉我胸…啊…嗯高潮了视频
男生被男生 到爽gv动漫
永久免费❌A🔞V无码国产网站18禁
虞❌书欣被无套爆c到下不🔞了床
亚洲老板91色精品久久
云韵爽❌⋯🔞好大⋯快⋯深
❌不知🔞火舞魅语乳液狂飙
❌美🔞女裸体爆乳
鞠婧祎AV激情啪啪免费观看
裸体❌惩罚拍🔞击打屁股
❌女仆被捆绑着Sm调教🔞网站
AI李沁做爰A片免费看
亲嘴还扔衣服电视剧
美女裸体秘 奶头网站软件PH
娜美裸无遮挡羞羞漫画❌桃🔞子漫画
香蕉视频成人版污
小胖子脱裤子给我看
成人女同 AV网站
国❌产杨晨晨A🔞V福利视频
女扒❌开腿爆🔞乳羞羞www的视频
美女裸体爆乳❌双奶头🔞无遮挡A片
白丝jk被脱裙子打屁股的视频
ⅩXXⅩXXⅩⅩX中国免费下载
A W看 日本
18 网站xxxxx"
❌绿帽🔞媚黑高H文
HD❌ XXX Porn Video 🔞Picture:
崩铁涩涩
免费看女人隐私秘 部位软件
b❌la🔞ckpink全体胸裸体
31xx1.xyz - 31xx30.xyz
被玷污视频软件下载
JuliaAn❌nXX🔞X熟女大屁股
色❌欲9🔞1AⅤ蜜臀aV一区二区
精东污视频
91蜜桃❌樱花成🔞人影院
FC❌2PPV初撮り🔞☆美人ハーフ
我在深度2截了一段
老头❌巨大🔞又粗又长XXXXX
❌啊⋯学长⋯轻点🔞⋯C我
❌精品成a人🔞无码亚洲成a金钱
云缨被狂c躁到高潮失禁
调教静香
❌gtsgiantess🔞board网站
娜美被c视频在线观看
❌男fur🔞ry同性r18漫画网址
G奶❌嫩🔞模爆乳浴室洗澡无码
徐欣本子
杨玉环被下春药高潮的后果
yuumeilyn也叫虞梅
旗袍仙女之乱婬h侵犯小说
正在播放,【国产AV荣耀--推荐】麻豆传媒代理新作ODE-006《夜店捡尸猛烈激操》
❌▓🔞成人秋葵视频人无码免费
小黄❌文🔞道具调教
伸进她的小内裤疯狂揉摸小说
草莓❌视频🔞成人app下载
❌特🔞大黑人巨交吊性XxXX
黄色禁漫
http://www.52g.com/
男生扒开 伸进 欧美
老师好❌紧⋯开🔞裆蕾丝内裤h男女
边被c边被打屁股调教视频
XXⅩXX意大利色情A片
中国无码一级婬片A片撒旦的视频
五条悟❌被脱了裤🔞子摸j喷水
久久久国产精品午夜一区ai换脸
草莓色板在线免费观看
FC❌2PPV初撮り🔞☆美人ハーフ
羞辱h+玩弄❌+🔞调教+折磨凌虐
搜索艳情片app
芙宁娜爆乳18禁
女❌班长尿急捂住小🔞内内不让尿作文
七猫精品成人V
中国❌无套Gay男男G🔞v2023
国产一级a毛一级a看免费看
bl工口同人 エロマンガ网站
人妻❌爆白🔞浆视频
舒淇性做爰A片免费看麻豆
全裸女生体检过程视频ios
❌麻豆精品冻传媒一二🔞三产区
喜爱色在线视频
www亚洲美女视频久久.
茄子视频黄版在线观看
无遮羞动漫在线观看完整版的
91啦丨九色❌丨刺激🔞蘑菇
挽脸色情无码麻豆
xxxn网站
黄漫 18禁视频网站
麻豆视频破解污
被c 黄秘 动漫
太宰被❌绑在机🔞器上强制高潮
❌13小🔞箩莉黄裸体视频网站观看
校花❌扒张开腿灌水憋🔞尿作文
未成年十八 视频在线看
黄污影院软件首页免费观看
日本XXⅩ学生免费视频
全彩十八禁无遮拦
中国❌无套Gay男男G🔞v2023
淫语自慰网
无限快感(1977)安妮特海雯
欧美性生交XXXXX无码
白浆直接进入
洗澡在线免费观看的网站
男男一起洗澡互摸ji❌ji🔞经历
Li❌sa的🔞裸乳无删减网站
胖熊男同Gay片bear熊
我被迫戴着分❌腿🔞器憋尿挠痒痒
安❌妮海瑟薇三级🔞未删减
色哟哟小蓝视频
迪丽热巴明星人脸替换脸造型视频
男❌人🔞成年露jiji电影
艾莉漫画H无码 漫画
movs18爻賶賰賶卮
羞羞视频网站在线进入
黄瓜视频怎么下载
国产精❌品一区二🔞区无码A片在线
91精品❌国产美女浴🔞室洗澡无遮挡
女人又爽 又黄 小舞唐三视频 szb.bznews.org
雷电将军裸体 自慰喷水
兔崽爱喷水户外合集在线观看
❌日本少妇🔞撒尿BBBwBBBw毛
天美传媒av
成人秘 免费网www黄
下载APP黄瓜短视频
DH-NV❌R410🔞4HS-HD
❌恋🔞足app
相泽南中❌文A🔞V一区二区
美女裸体 挤奶免费
❌关🔞晓彤岔开玉腿欲液横流
91精品亚洲无码高清视频
体育生爽擼❌又大又🔞粗的雞巴自慰
FreeXXXHD馃尪馃尪馃尪馃尪
麻豆精❌品无🔞码国产在线播
❌章若🔞楠被C到高潮下不了床
女主播脱❌内衣🔞给人看胸
❌欧🔞美一区二区AV大乳啪啪
草莓视频污淫免费APP
拉萨尔无码操逼
大美女 出水o
9❌1🔞丨PORNY丨首页
wwwwww入完整版
1❌1🔞6美女写真
www9999.
O美性爱免费短视频
❌虎🔞杖的棒球室漫画e站关键词
插入啊啊啊
www.baidu.com禁色天堂
蜜芽-miy❌a188🔞永不失联
佐鸣本子1❌8禁无遮🔞挡▓
羽锡GayFuckXXXX
越南三级做爰未删减版4
男生把 伸进女生的
雏田被扒开腿坐做 3D
FerrPorno馃拫馃憴49
韩❌国女主播🔞一区二区
免费无码日本A片在线看,线上看日本色情影片,亚洲色情 - TheAV
❌外国成人免费视频网🔞站在线看免下
人人妻人人澡人人爽久久av
91免费污导航
女将军被俘后被c污文高H
男女污视频亚洲精品十八禁A级久久久久
好看的cos免费网站
免费男gv片资源
少❌妇做爰XXXⅩ高🔞潮片入口
性巴克草莓香蕉视频
艾达王被丧尸伦流澡到高潮H
❌高清乱码🔞在线观看
XNXXX馃憴49
裸体女免费av网站北被捏胸
FreeHDXXXXvies高
喷液电影 啪啪免费
沈思琪奶又大又软又爽视频
美女日批APP下载
艾瑞莉娅美女裸体图
揉我胸……出水了歪歪漫画
博人强 小樱禁欲
亚洲色图自拍视频在线观看成人搜索
好爽无码毛一区二区三区
纱仓真菜AV无码彻底
妲己三点尽露写真集
男女秘 做打扑克视频
❌公车上脱了内裤让我爽了一🔞夜在线
他揉我的两个奶球
免费QQ群❌看A🔞片2025
糖心Vl❌og🔞一区二区
99r这里只有精品9在线
欧❌美成人性生交大婬乱🔞网站潘金莲
9lve视频在线观看免费
又爽 又黄 免费网站97
大尺度日漫无遮挡免费
豪妇荡乳1—15潘金莲蜜柚
调教穿警服❌立🔞站敬礼的警奴
赵露思的小黄书真人无禁视频
51色情XX
索尼子全彩H本子18禁
张婧❌仪被🔞c到高潮下不了床
中❌国Gay帅🔞气男同XXXX
另类女装人妖
美女洗澡羞羞91 网站
宁荣荣被 挤奶羞羞
黄瓜污污
主人嗯啊~cao进去了~自己动
色欲色综色达色合
裸体动漫美女软件
春杏影院91
小鲜肉❌男男Ga🔞y做受XXX红楼
王雨纯喷水视屏
亚洲一区二区播放
丹恒被刃❌淦出白色液🔞体
furry XX❌X🔞 18 3D
小❌1🔞4萝裸体洗澡免费视频
巜温泉欺辱人妻温泉波多野结衣
白丝西施被啪到娇喘不❌停漫🔞画
黄色开车视频软件gay
赵惟依无圣光高清套图
虞❌姬被强🔞行侵犯高H文
男人大巴做爰呻吟视频
火箭少女被c的羞羞网站
无码1q
缅甸北部女人被扒开做视频
18禁嗯啊哈网站
芙莉莲被肉干❌高H🔞潮文不断 | 6天前 |
小泬十呻吟十高潮十动漫网站下载 |
十❌八禁无遮🔞无挡免费视频 | 7天前 |
白丝袜脚折磨男生裆部动漫 |
含羞实验室未满十八岁误入 | 9天前 |
免费❌裸体视频🔞网站 |
❌女人奶头🔞子�0�9精XXX免费 | 3天前 |
美女脱 给我揉 口视频 |
Chinese壮男打桩机 | 2天前 |
纳西妲穿❌白🔞丝给我自慰 |
小东西好久都没 你了视频 | 8天前 |
勃起又长又黑又粗毛又多 |
91丨❌POR🔞NY真实吞精 | 7天前 |
禁漫 6 1 e 动漫精灵 |
91综合区亚一洲线观看 | 1天前 |
星空大象mv免费观看最新一期高清 |
午夜剧场成人免费性直播视频 | 7天前 |
王❌雨纯13🔞1mm极品大尺度 |
成人极品❌漫画🔞网站 | 9天前 |
18❌禁喷🔞水流白浆自慰视噜噜噜 |