特朗普关税面临法律挑战，美国贸易法庭裁定大部分全球关税措施违法并予以政府10天时间纠错，不过之后联邦上诉法院下令暂缓执行该裁决，使得关税行动仍然有效。白宫誓言不会放弃关税，上诉之余还将考虑动用其他手段。 美联储会议纪要显示，5月议息会议首次提到“关税冲击”，认为关税或加剧通胀，并给利率政策带来难题。 日本失去全球最大债权国地位，是34年来的头一遭，取而代之的是德国。 英伟达Q1调整后每股收益和营收均超出华尔街分析师预期，并在业绩会上称中国对手“令人敬畏”。 马斯克本周官宣，在“政府效率部”任职的时代结束，并向特朗普表示了感谢。 【一周要闻】反转再反转 特朗普关税遭遇法律挑战特朗普关税在美国面临法律挑战，其命运在短短两天内一波三折。美国国际贸易法院周三裁定其大部分全球关税措施违法，然而不到一天后，联邦上诉法院下令暂缓执行该裁决，使得关税行动仍然有效。特朗普团队誓言不会放弃关税，上诉之余还将考虑动用其他手段。 这场围绕特朗普关税的法律之争严重冲击了市场信心，美国三大股指周四高开后低走，收盘仅小幅上涨。 为英伟达强劲业绩欢呼的华尔街交易员不得不面对经济数据放缓，和特朗普贸易政策陷入混乱的严酷现实。 当地时间周三，位于纽约的美国国际贸易法院裁定禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令。裁决书说，《国际紧急经济权力法》没有授权美国总统出台任何全球性关税令、报复性关税令和非法交易相关关税令。相关关税行政令将被撤销，这些行政令的执行将被永久禁止。 分析认为，这是特朗普第二个总统任期内最大的挫折之一。竞选期间他曾主张使用关税打击所谓美国受到的不公平待遇，动用《国际紧急经济权力法》是他达到目的的最快途径。 美国司法部在裁决发布后立即提起上诉，请求联邦巡回上诉法院在上诉期间暂缓执行该裁决。当地时间周四，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的裁决。不过，这一命令没有完全满足司法部的要求，司法部申请的是“长期暂缓执行”，但上诉法院给的是“临时暂缓执行”。 联邦巡回上诉法院在裁决书中说，特朗普政府关于立即实施行政中止的请求已获批准，在本法院审议相关动议文件期间，美国国际贸易法院在这些案件中作出的判决和永久性禁令将暂时中止，直至另行通知。 特朗普政府早些时候向该上诉法院表示，如果禁止关税执行的裁决不能被迅速暂停，政府将最早于30日向最高法院寻求紧急帮助。 就在联邦巡回上诉法院“叫停”美国国际贸易法院裁决的同一天，另一家联邦法院——位于首都华盛顿的哥伦比亚特区联邦地区法院就特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征的关税措施发布初步禁令。该裁决针对美国两家小企业4月22日对联邦政府发起的诉讼。 这场法律斗争给世界经济注入了更多的不确定性，也可能会削弱特朗普的影响力，因为他的团队正在与多个贸易伙伴进行谈判。这种不确定性可能进一步扰乱市场和与各国的贸易谈判。 瑞银全球财富管理分析师Ulrike Hoffmann-Burchardi表示：“我们预计市场在未来会更加动荡，因为贸易和财政政策方面的新闻不断出现。不过我们仍然预计美国股市将在未来12个月内上涨，尽管短期涨幅可能有限。” “总体而言，市场不喜欢不确定性，因为这让预测变得更加困难，” Blue Chip Daily Trend Report的创始人Larry Tentarelli表示。“我们预计关税新闻周期将是一个延长的过程，这可能导致更高的短期波动性。” 特朗普政府还有什么手段？特朗普的首席贸易顾问彼得·纳瓦罗29日表示，政府正在寻求“所有战略选择”，除了顺利获得法院上诉外，还在考虑其他征收关税的工具。 白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特29日称，“如果激进的法官操纵特朗普或其他任何总统敏感的外交或贸易谈判，美国就无法运作。最终，为了我们的宪法和国家，最高法院必须结束这一切。” 特朗普政府还有不受贸易法院裁决限制的其他法律途径，比如《国际经济紧急权力法》第232条和第301条，赋予总统征收关税的实质性权力。这些条款往往被用来针对特定行业的进口商品。但是，其他政策选项远不是速效方案，有些可能需要数月甚至更长时间才能执行，而另一些则在范围和期限上受到限制。 美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特在接受福克斯新闻采访时表示：“有不同的方法，需要几个月的时间来实施，并使用过去或上届政府批准的程序，但我们现在不打算采用这些方法。” 不过，美国政府已经采取单独的法律手段来征收其他税款。比如，特朗普政府援引《贸易扩展法》第232条，为征收可能涉及从智能手机到喷气发动机等所有产品的全面关税做准备。自他今年1月上任以来，美国商务部已根据第232条对钢铁、铝、汽车及汽车零部件征收关税，并对卡车、铜、木材、半导体、关键矿产、药品和飞机展开调查。 媒体报道称，这些关税在法律层面上似乎更不容易受到冲击，但实施起来需要数月时间。调查通常会在270天内得出结果，尽管政府官员强调可以加快速度。与此同时，这种战略转变可能会很耗时，既会拖延特朗普关税政策的不确定性，也会拖延他看到国内政治影响的时间表。 “认为特朗普会启用B计划，顺利获得其他方式征收关税的想法是有问题的。”研究公司 Capital Alpha Partners 的董事总经理詹姆斯·卢西尔表示，“是的，他会这么做。但他已经没有时间在中期选举前实施关税并取得成果了。” 又改口！特朗普推迟欧盟关税至7月9日 在与欧盟委员会主席冯德莱恩通话后，美国总统唐纳德·特朗普表示将把欧盟面临的50%关税的生效期延后至7月9日。特朗普上周日（5月25日）在返回华盛顿的途中于新泽西州莫里斯敦机场告诉记者，“我们进行了一次非常愉快的通话，我同意更改时间。”冯德莱恩周日早些时候在社交媒体X上发帖称，“欧洲已准备好迅速果断地推进谈判”，但“达成良好协议”需要“时间，要到7月9日”。7月9日是特朗普对等关税暂停实施90天期限的结束日期。 根据4月份宣布的对等关税措施，欧盟原本拟被征收的关税税率为20%，但高额对等关税暂停实施后，暂时实施10%基线税率直至7月9日。不过，特朗普上周五威胁要从6月1日开始对欧盟征收50%的更高关税，此前他抱怨欧盟谈判进展缓慢，并顺利获得诉讼和监管不公平地针对美国公司。（5月23日特朗普威胁对欧盟加征50%关税，欧股闻声下挫）欧盟不断很难理解特朗普在贸易谈判中的意图。官员们此前暗示欧盟和美国可以将许多商品的关税降至零，但特朗普不断专注于他所谓的非关税贸易壁垒。 美国副财政部长Michael Faulkender几个小时前在一档节目中表示，美国“面临同时进行的挑战”，既要与欧盟作为一个整体就关税进行谈判，又要设法在与个别欧洲国家的谈判中解决大多数非关税壁垒，这是一个“谈判问题”。 欧盟上周与美国分享了新的贸易提案以期有助于谈判，欧盟贸易代表Maros Sefcovic与美国贸易代表格里尔上周五进行了通话。据知情人士透露，新的欧盟框架涵盖关税和非关税壁垒，以及增强经济安全、相互投资、战略采购和合作应对全球挑战的方式。因谈论非公开信息，知情人士要求匿名。 据组织计算，特朗普的50%关税威胁将打击价值3210亿美元的美欧商品贸易，将导致美国国内生产总值（GDP）被拉低近0.6%，物价拉高逾0.3%。 特朗普此前表示，他希望利用关税来鼓励企业在美国建厂，而不是在海外制造商品。在他宣布将对欧盟征收50%关税的同一天，他还威胁要对苹果和三星电子等公司在海外生产的智能手机征收25%的关税。 不过，特朗普上周日表示，他同意财政部长斯科特·贝森特最近的评论，即美国不需要将纺织制造业带回境内。“我们不打算生产运动鞋和T恤，我们想生产军事装备，”特朗普说。他补充说，希望在美国制造“大物件”，并提到芯片、计算机和人工智能。 特朗普新任期以来首次会见鲍威尔：不降息是个错误！（资料图）美国总统唐纳德·特朗普29日在白宫会见联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔，这是特朗普重返白宫以来首次与鲍威尔面对面会晤。白宫称特朗普敦促美联储降息，美联储则称鲍威尔坚持独立制定货币政策。 两人举行了闭门会谈。 据美联储发布的一份新闻稿，当地时间5月29日，应特朗普邀请，鲍威尔在白宫会见了特朗普，讨论了包括增长、就业和通胀在内的经济开展问题。美联储表示，鲍威尔没有讨论他对货币政策的预期，只是强调政策路径将完全取决于即将到来的经济信息，以及其对前景的意义。鲍威尔和联邦公开市场委员会的同事将按照法律要求制定货币政策，以支持最大限度就业和稳定物价，并基于谨慎、客观和非政治性的因素作出决定。 白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特会后告诉媒体记者，特朗普与她都看到了美联储声明，内容无误。但特朗普的确告诉鲍威尔，他认为美联储主席“没有降低利率是一个错误”，致美国在经济上对其他国家“处于不利地位”。 这是特朗普本次任期内首次会见鲍威尔。当地时间5月7日，鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，他从未寻求与任何总统会面，也永远不会这样做。 特朗普先前因美联储未按自己要求降息而频繁经由社交媒体炮轰鲍威尔，一度威胁要解除其职务，致市场高度担忧美联储能否保持决策独立性。4月21日，特朗普再度施压美联储降息，致当天美国遭股汇债“三杀”。特朗普一天后改口称，“无意”解除鲍威尔职务。市场不安情绪随后有所缓解。 按路透社说法，特朗普与鲍威尔29日的会晤标志着“一段紧张关系正在修复”。但按法新社说法，会晤是特朗普对鲍威尔施压加码。 【一周市场】40年期国债拍卖再遇冷 日债崩盘 美债“受伤”日本国债市场正处于风暴中心。被视为全球最安全资产之一的日本国债，在近期陆续在两场关键超长期国债拍卖中接连遭遇“滑铁卢”，创下历史最差认购纪录，引发市场对“买方罢工”与财政可持续性的剧烈担忧。 5月28日，日本财务省标售5000亿日元（约合35亿美元）2065年3月到期的40年期国债。结果显示，此次标售的最高中标利率为3.1350%，超出市场预期区间（3.070%~3.110%），为自2007年11月该品种开始发行以来的最高水平。投标倍数为2.21，也创下自2024年7月以来的最低。 而前一周，日本20年期国债出现了自2012年以来的最差拍卖：投标倍数跌至2.5倍，尾差（最低与平均中标价格差距）飙升至1987年以来最高水平。这场债券“灾难”引发日本长期国债全线暴跌，30年期、40年期国债收益率双双飙升至历史新高，且陆续在多日无人出价。 市场将两次国债拍卖解读为投资者需求不足的“低迷”表现，引发对供需失衡的担忧。在40年期日债标售结果出炉后，各期限日债收益率纷纷重新上涨，收窄了周二债市利好传闻下的跌幅。其中，日本40年期国债收益率一度涨至3.399%，较前一个交易日上涨1.32%，报收3.361%；日本30年期国债收益率触及2.943%，较前一个交易日上涨1.46%，报收2.917%；10年期日本国债收益率最高触及1.532%，较前一个交易日上涨2.09%，报收1.513%。期货市场也出现更大幅度的抛售，美元/日元短线走低近30点。对于全球金融市场而言，日债收益率的快速上行还可能导致套利交易的大逆转。此前日本持续的低利率环境使得全球投资者借入日元兑换为美元，以取得美元的资本利得和日元贬值的收益，而日债融资成本快速抬升后，可能使一部分投资者抛售所持美元资产换回日元，而市场波动率加大也可能使投资者被迫平仓。 麦格理（Macquarie）分析师在一份报告中称，日本国债收益率走高可能引发一波资金回流潮，日本投资者将资金撤出美国。报告称，可能会出现一个“触发点”，日本投资者突然将资金从美国撤回国内。 如果日本国债收益率继续攀升，可能“引发全球金融市场的大决战，”法兴银行策略师阿尔伯特·爱德华兹（Albert Edwards）表示。他周三接受采访时表示，随着收益率上升，日元走强，这将影响日本投资者对海外投资的兴趣，并补充说，随着日元走强，日本大量资金流入的美国科技股将受到特别大的影响。 “如果日本国债收益率大幅走高吸引日本投资者返乡，套利交易的解除可能会对美国金融资产造成巨大冲击，”爱德华兹说。 量子战略（Quantum Strategy）策略师戴维·罗奇（David Roche）表示，总体而言，日本国债收益率上升会给全球市场带来麻烦，因为这将转化为借贷成本上升。作为全球第二大债权国，日本的风险更高。该国的净外部资产在2024年创下历史新高，达到533.05万亿日元（3.7万亿美元）。他说：“全球流动性收紧将使世界经济增长率降至1%，顺利获得提高长期利率，将使金融环境收紧，并延长大多数资产的熊市。”这种资金回流到日本是‘美国例外论终结’的代名词，在欧洲和中国等其他地方也是如此，罗奇补充道。 “日本看起来就像一颗定时炸弹。如果对金融市场一种传统安全资产的信心已经崩溃，那么对全球市场的信心可能也会随之崩溃，”《领先滞后报告》（Lead-Lag Report）的作者、Tidal Financial Group的投资组合经理Michael Gayed表示。Gayed表示，当前美国政府的主要目标之一是降低债券收益率并削弱美元，以解决全球贸易失衡问题，如果这在日本债券收益率上升的同时发生，就会损害日元贬值的叙事，而这种叙事最初助长了日元套利交易。 “这可能导致许多交易商平仓日元空头，然后你可能会看到去年8月的情形重演，”他表示。这指的是去年8月日本央行突然加息后，日元快速升值导致日元套利交易崩溃，引发亚太股市暴跌，日经225指数重挫12%以上，史称“黑色星期一”。 近期美债收益率再次飙升，30年期美债收益率突破5%，10年期美债收益率突破4.6%。这波飙升背后，可谓“内外夹击”。第一时间，是信用评级的“警钟”。5月15日，国际三大评级组织之一的穆迪（Moody‘s）将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，理由是联邦债务规模和利息支付比例持续攀升，财政状况令人忧心；接着是5月22日，由共和党主导的众议院以微弱优势顺利获得了被称为“美丽大法案”的财政议案。根据国会预算办公室（CBO）的测算，这项法案预计将在未来十年新增约4万亿美元联邦债务，无疑让市场对美国财政可持续性的担忧再度升级。 更意想不到的“助攻”来自海外——高盛最新报告指出，日本长期国债收益率的“崩盘式”上涨，成为推高美债收益率的“幕后黑手”之一。那么日债崩盘如何影响美债？一方面，日本是全球第二大债市，又是美债最 大的海外持有国——截至2025年3月，日本持有美国国债的规模为1.1308万亿美元。日本国债市场若出现危机，日本政府和金融组织（如银行、寿险、养老基金）可能会被迫大规模买入本国国债。为了筹集资金，这些组织很可能会抛售手中的美债等海外资产，直接对美债市场造成抛压，推高美债收益率；另一方面，日债收益率的飙升，有助于了全球长期国债的“期限溢价”，即投资者要求更高回报以补偿风险。假如你是一个全球投资者，看到日本国债市场大幅下跌，你可能会担心其他国家的长期国债也有类似风险，于是你买长期债券的时候就会要求更高的回报，这样一来，美国等其他国家的长期国债收益率也会被“带高”。 除此之外，日本不断因超低利率成为全球套息交易的“资金来源地”——投资者借入低息日元，投向美国等高收益市场以赚取利差。一旦日本利率迅速上升，这种套利空间将大幅收窄甚至消失，部分投资者可能选择撤回资金，回流日本本土，这就导致美欧市场的流动性趋紧，资金面压力加大。 可以说，日债危机不仅仅是日本的风险，也是全球债市，尤其是美债市场的“外部扰动因子”。 美联储会议纪要显示：若关税加剧通胀 美联储可能面临“艰难权衡”周三公布的会议纪要显示，美联储官员在本月早些时候的会议上担心，关税可能加剧通胀，并给利率政策带来难题。 5月6日至7日联邦公开市场委员会会议纪要反映出，官员们对财政和贸易政策走向持续存在担忧，最终决定维持利率稳定是最佳选择。 会议纪要称：“与会者一致认为，经济前景的不确定性进一步增加，因此在一系列政府政策调整的净经济效应变得更清晰之前，采取谨慎态度是合适的。”“与会者指出，如果通胀被证明更具持续性，而增长和就业前景走弱，委员会可能面临艰难的权衡。” 尽管政策制定者对通胀走向和贸易政策的不确定性表示担忧，但他们仍表示，经济增长“稳健”，劳动力市场“总体平衡”，不过劳动力市场可能走弱的风险在增加，消费者仍在继续支出。 正如自去年12月最后一次降息以来所做的那样，联邦公开市场委员会将其基准联邦基金利率维持在4.25%-4.5%的目标区间内。 会议纪要称：“在考虑货币政策前景时，与会者一致认为，由于经济增长和劳动力市场仍稳健，且当前货币政策具有适度限制性，委员会完全有能力等待通胀和经济活动前景进一步明朗。” 会后声明指出，“经济前景的不确定性进一步增加”。此外，委员会表示，由于政策不确定性，实现充分就业和低通胀的双重目标变得更加复杂。 自会议以来，官员们一再表示，在考虑再次降息之前，他们将等待有关财政和贸易政策的更多明确信息。市场预期也做出了相应反应，交易员现在认为，在美联储9月会议之前几乎没有降息的可能。 自美联储上次开会以来，贸易政策也发生了变化。 在贸易战和通胀缓慢接近美联储2%目标的迹象中，特朗普不断在批评央行官员降息。不过，美联储主席杰罗姆・鲍威尔表示，美联储不会受到政治干预的影响。 会议还讨论了美联储的五年政策框架。 当官员们上次审视其长期政策时，他们制定了后来被称为“灵活平均通胀目标制”的政策，这实际上意味着，为了促进更具包容性的劳动力市场收益，官员们可以允许通胀在一段时间内高于2%的目标。 在讨论中，官员们指出，在“存在重大通胀冲击风险”或利率不在零附近的环境中，该策略的好处会减少，而在2008年金融危机后的几年里，利率曾接近零。尽管新冠疫情后通胀飙升，美联储仍将利率维持在接近下限的水平，这迫使他们后来采取激进的加息措施。 会议纪要指出，需要一种“能适应各种经济环境”的政策。官员们还表示，他们无意改变通胀目标。 债务可持续性存疑 渣打称2026年美元可能面临“大幅”下跌风险渣打表示，如果美国总统唐纳德·特朗普的政策加剧美国债务负担却未能提振经济，那么美元出现“大幅”下跌的风险将在明年上升。 该行在研究报告中指出，近年来，美国政府债务与对外国投资者的欠款同时增加。这使得美元和美债面临风险，因为随着外国投资者对借贷增加的长期影响有了更清晰的认识，他们可能丧失信心。 全球G10外汇研究主管Steve Englander在报告中写道，不断扩大的美国赤字正在减少国民储蓄，同时增加对外国储蓄的需求，这转化为更高的经常账户赤字。若特朗普的政策未能提振经济增长且外国投资者失去信心，未来数月维持高经常账户赤字可能面临挑战。 “若经济或金融市场出现波动，外部负债积累越多，美元下行风险越高，”Englander表示。 若关税和税收政策未能提振经济增长，外国债权人将更加担心债务可持续性，“这很可能以风险溢价的形式显现，表现为收益率上升或美元走弱”，他补充道。 美元和美债已因特朗普的激进关税政策及其混乱实施而承压，部分投资者对美国资产的稳定性提出质疑。尽管特朗普已表现出在贸易政策上谈判的意愿，但投资者正将关注重点转向财政问题及他提出的数万亿美元税改计划将带来的新增债务规模。 该行表示，现在外国投资者在等待观察特朗普政策是否能提振经济增长的同时，仍对完全抛售传统避险资产持谨慎态度。Englander表示，如果税改法案取得顺利获得，今年可能对经济有所提振，但这种提振效应可能到2026年中或2027年消退，届时人们将开始担忧其对增长和债务的长期影响。 他说，如果贸易政策仍“反复无常”，这可能引发美元“显著”波动，投资者将不愿进一步增加美元头寸。 Englander表示，美联储任何政策宽松措施的有效性可能有限，因为若投资者认为经济衰退期间财政赤字的典型扩张将加剧债务不可持续路径，短期美债利率下行可能不会传导至长期国债。 【一周数据】日本34年来首次失去最大债权国地位 德国取而代之日本失去全球最大债权国地位，是34年来的头一遭，虽然海外资产规模创下纪录高点。日本财务省周二公布的数据显示，截至2024年底，日本对外净资产余额达到533.05万亿日元（3.7万亿美元），比前一年增长约13%。虽然这一数字创下了纪录高点，但被德国超越，后者的净外部资产总额达到569.7万亿日元。 德国的崛起反映了其巨额的经常帐盈余（2024年已达2487亿欧元），这主要得益于强劲的贸易表现。日本财务省的数据显示，日本的盈余为29.4万亿日元，相当于约1800亿欧元。值得注意的是，去年欧元对日元汇率累计上涨约5%，这一汇率变动在以日元计价时进一步凸显了德国资产的增长优势。对外净资产是指一国政府、企业和个人在海外持有的资产，包括直接投资、证券投资和外汇储备等，减去外国投资者在该国的投资和债权等负债后的净额，反映了该国对外的债权状况。 据日经新闻等多家日本报道，内阁官房长官林芳正在内阁会议后的记者会上表示，“‘对外纯资产’受经常收支、金融资产及负债价格波动等多重因素综合影响。鉴于日本‘对外纯资产’持续稳步增长，我们认为不能仅因排名变化就断定日本的经济地位发生重大改变。” 日本财务大臣加藤胜信也在记者会上表示，“考虑到日本的对外净资产也在稳步增长，仅凭排名就认为日本国际地位发生重大变化的看法并不恰当。”他解释德国的超越是基于贸易顺差背景，近年来持续取得巨额经常账户盈余。 相关分析人士指出，尽管日本维持巨额贸易顺差和经常账户盈余，但欧元升值显著放大了德国以本币计价的资产价值。此次排名变化主要反映汇率市场的短期波动，而非实体经济竞争力的根本性转变。随着日本企业持续扩大海外布局，其全球投资净交易头寸仍保持强劲增长态势。 美国一季度经济环比萎缩0.2% 三年来首次出现下滑美国商务部29日公布的修正数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.2%，较此前的初次估值上调0.1个百分点。这是该数据是自2022年第一季度以来首次出现下滑。去年第三季度和第四季度分别增长3.1%和2.4%。 相较于2024年第四季度2.4%的GDP增速，此次数据变化凸显美国政府关税政策引发的不确定性持续上升，导致企业与消费者信心下滑。具体来看，此次修正数据显示，第一季度净出口对GDP的拖累达4.9个百分点，较初次估值的4.83个百分点有所扩大。这表明企业对未来关税可能上升感到担忧，从而大规模囤积库存，导致当季进口激增。 美国商务部表示，GDP上调的0.1个百分点主要反映了投资的上调修正，但部分被消费者支出的下调修正所抵消。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资增长10.3%，提振当季经济增长1.36个百分点。占美国经济总量约70%的个人消费支出增长1.2%，提振当季经济增长0.8个百分点。 修正数据还显示，当季联邦政府支出减少4.6%，拖累经济增长0.3个百分点。 【一周公司】英伟达Q1业绩整体超预期 黄仁勋称华为等中国对手“令人敬畏”北京时间5月29日凌晨，英伟达公布2026财年第一财季财报：营收为440.62亿美元，同比增长69%；调整后净利润为198.94亿美元，同比增长31%（注：英伟达财年与自然年不同步，2025年1月底至2026年1月底为2026财年）。 英伟达第一财季调整后每股收益和营收均超出华尔街分析师预期，从而有助于其盘后股价上涨，扭转了此前陆续在三个财季“发财报即下跌”的趋势。 英伟达表示，预计本季度销售额约为450亿美元，而分析师对其7月季度的销售额预期为459亿美元。该公司称，若不是近期对H20芯片实施出口限制导致销售损失，其指引本可高出约80亿美元。 本季度，美国政府通知英伟达，其此前获批的H20处理器需申请出口许可证。英伟达表示，该芯片的过剩库存相关费用达45亿美元，若未受限制本可额外实现25亿美元销售额。 该公司称，若不计相关的费用，本季度毛利率61%本可达71.3%。 尽管存在政治压力，英伟达的财报显示，在人工智能芯片需求的有助于下，公司继续保持强劲增长。这些芯片被用于构建和部署OpenAI的ChatGPT等应用程序。 英伟达首席执行官黄仁勋在一份声明中表示：“全球对英伟达人工智能基础设施的需求极其强劲。” 本季度收入较去年同期的260亿美元增长69%。数据中心部门（包含AI芯片及相关部件）销售额同比增长73%至391亿美元，占总营收的88%。 英伟达表示，大型云服务给予商贡献了数据中心部门近一半的收入，其中50亿美元销售额来自网络产品——这些产品用于连接大量英伟达芯片以召开AI研究。 首席财务官科莱特・克雷斯（ColetteKress）表示，微软已“部署了数万颗BlackwellGPU，预计将增至数十万颗”GB200产品，这主要得益于其与OpenAI的合作关系。 该公司的游戏部门（包含3D游戏芯片）销售额同比增长42%至38亿美元。在芯片成为AI核心组件之前，英伟达主要生产游戏芯片。该公司仍为新款任天堂Switch2主机给予核心处理器，其游戏芯片也可用于AI应用。 汽车和机器人部门销售额增长72%至5.67亿美元。英伟达将这一增长归因于自动驾驶汽车芯片和软件的销量增加。专业可视化业务（包含3D设计芯片及最近发布的AI桌面设备DGXSpark和DGXStation）本季度收入增长19%至5.09亿美元。 英伟达称，本季度斥资141亿美元用于股票回购，并支付了2.44亿美元股息。 值得注意的是，在当地时间周三提交的10-Q文件中披露，英伟达CEO黄仁勋将出售他持有的最多600万股英伟达股票。 据悉，黄仁勋此次出售股票的总金额预计远超上一次，以该公司周三收盘价计算，黄仁勋此次计划出售的股票价值约为8.09亿美元。 黄仁勋：华为等中国竞争对手已变得“令人敬畏” 英伟达CEO黄仁勋表示，中国的人工智能竞争对手的技术正变得越来越强大。 “中国竞争对手已经进化了，”他在接受采访时说，并称华为已经变得“相当令人敬畏”。 在财报电话会议上，黄仁勋说，腾讯控股以及其他曾是英伟达产品大买家的公司转向华为是无可厚非的，因为他们不能再依赖美国供应商。 “和别人一样，他们的性能每年都在成倍成倍地提高，”黄仁勋说道，“而且产量也在大幅增长。” 黄仁勋警告称，美国产品与中国替代产品之间的差距正在缩小。华为最新AI芯片的性能与英伟达自己的H200芯片相似，而H200芯片在近几个月被取代之前不断是最先进的。 “你不能低估中国市场的重要性，”黄仁勋说道，“这里是世界上最大的AI研究人员聚集地。” 他还指出，来自中国的DeepSeek 和 Qwen（阿里通义千问）是开源 AI 模型之中最好的。免费发布后，它们在美国、欧洲及其他地区取得了巨大关注。 黄仁勋表示，最终，赢得AI开发者的平台将赢得AI。 SpaceX星链陆续在三次试飞失败，马斯克称明年底不载人登陆火星北京时间5月28日早间，在第七次和第八次发射失败之后，美国太空探索技术公司（SpaceX）在美国得克萨斯州进行了第九次试飞。在飞行过程中，星舰再次遭遇了意外的快速解体。SpaceX官方确认了飞船因失控启动自毁程序，最终在印度洋上空解体。 这次飞行是14号超重型火箭助推器的第一次重复飞行。飞船的意外解体也意味着本次飞行没有完成全部的既定的目标，包括验证星舰飞船热防护系统的可靠性、测试印度洋受控溅落技术、部署8颗模拟星链卫星等。 SpaceX的创始人马斯克在X上表示，�