阿根廷七年来首次大规模债券发行(一笔 10 亿美元的比索计价债券发售)明确表明,全球投资者正重新对这个近期深陷三位数通胀的国家恢复信心。 但近 30% 的收益率高于许多人的预期,显示市场仍存在高度担忧。 总统哈维尔・米莱需要向 10 月投票的阿根廷民众、国际货币基金组织(IMF)和外国投资者证明,经济复苏将持续。年通胀率已从一年前的 270% 以上降至接近 50%。他已说服 IMF 向阿根廷给予 200 亿美元贷款,并在未大幅丧失民意的情况下削减政府开支,尽管近 40% 的阿根廷人生活在贫困线以下。 阿根廷欠债约 3000 亿美元,其中约 600 亿美元为美元计价的国际债券。重返全球资本市场的美元融资是 IMF 计划的一部分,也是巩固近期复苏的迫切需求。 布宜诺斯艾利斯贝研究公司(Estudio Ber)负责人、经济学家古斯塔沃・贝尔表示,本周的发行是 “未来美元债务再融资道路上的重要里程碑”。巴西银行 BTG Pactual 称其为 “精明举措”,效果等同于央行用比索购买美元,且不扭曲外汇市场。 阿根廷政府周三晚间表示,5 年期债券的认购需求约为 10 亿美元上限的 1.7 倍。29.5% 的收益率超过了最初预期的 25% 左右,投资者有权在两年后回售债券。 周四市场显示出部分支持,根据外国或本地法律发行的阿根廷美元债券价格小幅上涨。 联博(AllianceBernstein)高级经济学家阿曼多・阿门塔表示,此类拍卖可以复制,但其他步骤至关重要。 “若能看到更多外国直接投资流入,更重要的是央行购买外汇储备以实现净国际储备积累目标,情况会更好,” 阿门塔说,“这将为阿根廷明年初进入美元主权债务市场打开大门。” 比索债务困境 周四,比索计价债务价格下跌,10 年期本地债券收益率从 26% 升至约 27%。 汇丰银行(HSBC)新兴市场外汇策略高级分析师克莱德・沃德尔谈到本周的收益率时表示:“考虑到市场预期未来两年通胀率降至 10% 左右,这些比索利率非常高。” 他指出,若当前 47% 的通胀率继续大幅下降,这些利率将显得过高,并增加政府印钞偿还债券持有人的风险。 当地经纪公司普恩特(Puente)指出,新债券的收益率远高于预期,“这表明市场对(货币汇率)未来走势和可持续性缺乏强烈信心”。 自 4 月中旬资本管制放宽以来,比索对美元已贬值约 9%。阿根廷已向 IMF 承诺,到 6 月中旬将净外汇储备增加 44 亿美元。去年 12 月其外汇储备尚处于负值,分析师怀疑能否实现 6 月目标。 汇丰的沃德尔表示,新债券显示了当前投资者的接受限度。“阿根廷不太可能找到吸引外国投资者兴趣的合理美元发行利率,增长前景仍存在太多不确定性。”
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