2025-06-24 21:18:04 6,076次浏览

“市场配置方面,我们维持对A股和港股的超配建议,预计沪深300目标点位为4600点,MSCI China目标点位为84点,隐含约10%的上行空间。”在6月23日举行的媒体见面会上,高盛中国股票策略分析师付思表示。 行业配置方面,付思表示,高盛近期调高了银行和地产板块的评级,主要受益于国内政策支持,同时继续超配以消费为主的板块,包括医疗器械、消费服务、传媒和电商零售等细分领域。 高盛中国经济学家王立升指出,中国经济增长短期仍较有韧性,今年下半年政策对冲会明显加码。 A股、港股或将齐头并进 付思强调,现在高盛维持对A股和港股的超配建议。 资金层面,付思介绍,当前全球配置型资金对美国股票的持仓已达历史高位,而中国在全球配置型资金中仍处于底部位置,这种配置差异为中长期资金回流中国股票创造了空间和可能性,若宏观经济持续改善,具备较大潜力吸引更多资金流入。 高盛的数据显示,对冲基金在今年3月份仓位曾达到近五年的中位数水平,这主要得益于AI技术突破后1-2月份的大幅加仓。但截至6月18日,其仓位已显著回落至12%分位数水平,表明当前对冲基金持观望态度。投资者当前重点关注7-8月关税政策落地情况以及下半年政策动向,这些因素将直接影响后续资金配置决策。 谈及A股和港股的轮动,付思认为,A股和港股未来三个月的表现可能相对会均衡。港股市场近期表现呈现回暖态势,A+H两地上市公司的折价水平已明显收窄。新消费和科技类企业的IPO热度显著提升,投资者对这些领域的关注度持续走高。从资金流向来看,南下资金年初至今已流入近900亿美元,接近去年全年1000亿美元的规模,其中高股息股票占比约30%,AI相关标的及科技股占比超过20%,消费板块在两会后也取得一定资金流入。 此前,高盛发布《中国民营企业回归》系列报告指出,在各种宏观、政策和微观因素驱动下,中国民营企业的中期投资前景正在改善,当前十大领先企业——“中国民企十杰”能够巩固其在股市上的主导地位,与美国的“七巨头”股票遥遥相仿。 高盛所说的“中国民企十杰”分别是:腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的集团、恒瑞医药、携程集团和安踏体育。 “现在投资者对这10只股票的反馈比较持续,大家基本认同这些股票能代表中国经济增长,且公司自身基本面相对稳健,即使宏观上有压力,这些公司也能顺利获得业务扩张提升盈利水平。”付思说。 投资主题来看,付思建议关注“民企十杰”、AI、出口新兴市场的相关企业、高股息、国内政策受益股、国内财政政策受益股等。 行业配置方面,付思表示,高盛近期调高了银行和地产板块的评级,主要受益于国内政策支持,同时继续超配以消费为主的板块,包括医疗器械、消费服务、传媒和电商零售等细分领域。 中国经济增长短期仍较有韧性 高盛中国经济学家王立升也在会上对宏观经济方面发表了最新观点。 王立升指出,中国经济增长短期仍较有韧性,今年以来出口超预期,使得中国GDP增长稳定。但他预计若经济增长动能由出口驱动转向内需驱动,则意味着需要更多政策支持。 王立升判断,今年下半年政策对冲会明显加码。虽然下半年会有适度温和政策宽松,尤其在消费和投资端,但大规模的政策刺激在非常短期(如1- 2个月)内公布的可能性相对较低。 人民币方面,王立升预计,人民币对美元有一定升值空间,但幅度比欧元和日元升值小,预计未来3个月、6个月和12个月人民币对美元汇率与现在7.2左右相比有一定升值,预测分别是7.1、7.0和6.9,即未来一年内人民币可能对美元升值接近4%,不过人民币升值幅度不及其他主要货币,人民币对一揽子货币相对仍存在贬值倾向,这对出口能给予适当小幅支撑。 “过去的一个周末,地缘政治问题变得更加敏感和尖锐,尤其是以伊冲突局势紧张,导致全球油价面临比较大的波动。”王立升还提到,原油价格可能对中国PPI产生更直接的影响。由于PPI在过去的一段时间持续为负,如果原油等部分大宗商品价格小幅上行,其实有助于带有一定的输入性通胀,改善一定的通缩预期,但整体来说对中国的影响相对比较小。” 澎湃新闻记者 孙铭蔚

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高盛:中国经济增长仍较有韧性,维持对中国股市超配建议
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